Exploratorio · backtest
Banco de pruebas cripto
Un banco de pruebas exploratorio, solo backtest — lo que el dual momentum muestra en Bitcoin y Ethereum, por qué su ventana de momentum es más corta, y por qué nada de esto se opera automáticamente.
Cripto — banco de pruebas exploratorio
Los universos cripto son un banco de pruebas exploratorio, mantenido separado de la estrategia de producción. Nunca son operados por el motor: la cripto no tiene una vía de ejecución automática, y la cartera desplegada sigue siendo el 70/30 descrito en la página Cómo funciona. Esta sección documenta lo que el dual momentum hace cuando se aplica a un activo extremadamente volátil — el Bitcoin, luego una rotación Bitcoin/Ethereum — y lo que una pequeña porción de cripto aporta, solo en backtest, a una cartera diversificada.
Una ventana de momentum más corta
El ajuste que más importa para la cripto es la ventana de momentum. Donde el 70/30 mide el momentum sobre una mezcla de ventanas de 1, 3 y 6 meses, la cripto exige una mucho más corta — 1, 2 y 3 meses. La razón es mecánica, no un ajuste de curva: un activo que puede perder la mitad de su valor en pocas semanas invierte la tendencia demasiado rápido para que una ventana larga la siga; para cuando una señal de 6 meses reacciona, la mayor parte de la caída ya está absorbida. En el Bitcoin solo (2016–2026), la ventana corta da una relación retorno / drawdown de alrededor de 1,6; la ventana larga del 70/30, aplicada al mismo activo, cae por debajo de 0,9 y acompaña al Bitcoin en sus peores desplomes.
La rotación Bitcoin/Ethereum
Agregar el Ethereum como segundo activo de riesgo convierte el momentum absoluto (un solo activo, mantener o efectivo) en una verdadera rotación: cada mes, el motor mantiene el más fuerte de los dos — siempre que el Bitcoin, tomado como barómetro del régimen cripto, supere él mismo el umbral del efectivo. En la ventana donde ambos existen, la rotación supera al Bitcoin solo en retorno. Pero esa ganancia no es gratis: el Ethereum, más joven y más volátil, profundiza el peor drawdown en el mercado bajista de 2018 (alrededor de −59 % frente a −45 % para el Bitcoin solo). La ganancia de retorno viene con un exceso de riesgo sobre la ventana completa — un punto que una ventana más corta, comenzando después de los peores excesos del Ethereum, habría ocultado.
Una porción de cripto en la cartera
Para medir lo que una pequeña porción de cripto aportaría a una cartera diversificada, reemplazamos 5 puntos de la porción de acciones del 70/30 por la rotación Bitcoin/Ethereum — una cartera 65/5/30, construida como sonda, nunca como objetivo. En 2016–2026, la relación retorno / drawdown sube de alrededor de 1,6 (el 70/30) a alrededor de 1,9, con un peor drawdown casi sin cambios: la porción de cripto se descorrelaciona del resto — su colapso catastrófico de 2018 ocurre cuando las acciones están cerca de un máximo, de modo que, al 5 %, casi no profundiza el peor de la cartera. Esa es la señal de una diversificación verdadera — sobre esta ventana.
El tamaño, única protección
Estos resultados son doblemente dependientes de la muestra. Primero, 2016–2026 es la única ventana de existencia de la cripto, y es un régimen alcista histórico (el Bitcoin se multiplicó por alrededor de doscientas veces en ella): cualquier dosis de cripto infla mecánicamente el retorno aquí. Segundo, la ventaja de la relación depende enteramente de la ventana de momentum corta, calibrada ella misma sobre ese mismo período — con la ventana del 70/30, la ventaja del 65/5/30 casi desaparece. A eso se suma un riesgo propio de la clase que el dual momentum no cubre: una caída a cero no está excluida, y un colapso más rápido que el paso mensual dejaría la posición expuesta. La cripto sigue siendo, por lo tanto, un banco de pruebas, a gestionar — si algún día lo es realmente — como una porción separada y limitada, cuyo tamaño es la única protección real. Nada de esto se opera.
Comprar cripto donde ya viven las acciones. Para gestionar una pequeña bolsa de cripto junto a una estrategia de acciones, hay un interés práctico en comprarla en una cuenta que opera a la vez acciones y cripto —como Alpaca o tastytrade— en lugar de en una cuenta de valores acompañada de una plataforma de cripto dedicada (tipo Coinbase). En una sola cuenta, se ajusta el peso relativo de las dos bolsas con una simple operación, sin transferir dinero entre instituciones: sin demoras, sin fricción, sin idas y vueltas en fiat. Salvedad honesta: la cripto mantenida en un bróker no está cubierta por la SIPC (queda en manos de un custodian externo) — la ventaja es, por tanto, operativa, no una garantía sobre la custodia.