Referenz · Luxemburg

Luxemburger Lebensversicherung

Was der Luxemburger Vertrag wirklich schützt — und was nicht.

Das triangle de sécurité

Der französische Lebensversicherungs-Mantel hat einen grenzüberschreitenden Verwandten: den Luxemburger Vertrag. Er beruht auf einer dreiseitigen Vereinbarung zwischen dem Versicherer, einer zugelassenen Depotbank und der Aufsicht (der CAA): die Vermögenswerte der Versicherungsnehmer werden bei der Depotbank hinterlegt und getrennt geführt, abseits der Bilanz des Versicherers. Hinzu kommt das „super-privilège“: sollte der Versicherer ausfallen, sind die Versicherungsnehmer erstrangige Gläubiger an diesen getrennten Vermögenswerten — vor dem Staat, vor den Angestellten, vor allen anderen.

Was es schützt — und was nicht

Diese Architektur schützt vor einer ganz bestimmten Sache: dem Ausfall des Versicherers. Sie schützt in keiner Weise vor Marktverlusten — ein fondsgebundener Vertrag, der um 30 % fällt, fällt um 30 %, getrennt geführt oder nicht. Es gibt auch keinen Garantiefonds nach französischem Vorbild: der Schutz IST die Vermögenstrennung, robust, aber von anderer Natur als ein ausgewiesener Garantiebetrag.

Einfrieren und Abwicklung: außerhalb der HCSF, nicht außerhalb von allem

Der Luxemburger Vertrag entgeht der marktweiten Einfrier-Befugnis der französischen HCSF (Sapin 2). Er schwebt jedoch nicht in einem rechtsfreien Raum: die CAA verfügt über Befugnisse gegenüber einem angeschlagenen Versicherer, und der europäische Rahmen zur Abwicklung von Versicherern (die IRRD-Richtlinie) harmonisiert diese Instrumente unionsweit. Vor allem aber eine Feinheit, die wenige Vertriebspartner hervorheben: der fonds euros, der innerhalb eines Luxemburger Vertrags angeboten wird, ist sehr oft bei einem französischen Versicherer rückversichert — die Garantie als letztes Mittel und ihre Liquidität können daher durch die Hintertür zum französischen Risiko zurückführen. Die wirklich „außer Reichweite“ liegende Position sind die getrennt geführten fondsgebundenen Bestände.

Steuerliche Neutralität

Steuerlich ist der Luxemburger Vertrag transparent: er folgt den Steuerregeln des Wohnsitzlandes des Versicherungsnehmers. Für einen in Frankreich Ansässigen ist das genau die Besteuerung einer französischen assurance-vie — nicht besser, nicht schlechter, Freibeträge und Haltedauer inbegriffen. Der echte steuerliche Vorteil ist die Portabilität: bei Auswanderung passt sich der Vertrag der Besteuerung des neuen Landes an, statt aufgelöst werden zu müssen.

Realitäten des Zugangs

Der Mantel muss verdient werden: hohe Einstiegstickets (oft von 100.000 € bis 250.000 €), dedizierte oder spezialisierte interne Versicherungsfonds (FID, FAS), die größeren Beständen vorbehalten sind, Gebühren, die Zeile für Zeile auszuhandeln sind, Vertrieb über spezialisierte Makler. Die Vielfalt des Katalogs hängt vom Betrag ab — wie immer ist ein Mantel nur so viel wert wie das, was man hineinlegen kann.

Konzeptionelle Antwort

Der Luxemburger Vertrag ist eine JURISDIKTIONS-Diversifikation des Mantels — kein steuerlicher Vorteil, kein Marktschutz. Es ergibt Sinn, die Exposition gegenüber einem inländischen Einfrieren zu begrenzen (siehe Zwei Jurisdiktionen), wenn die Beträge die Tickets und die Gebühren rechtfertigen; es ergibt keinen Sinn als Talisman. Und wenn das Ziel darin besteht, dem französischen Risiko zu entgehen, ist die Prüfung, wo der fonds euros rückversichert ist, kein Detail: es ist der Kern der Sache.