Leitfaden

Das Backtest-Formular verwenden

Jedes Feld des Formulars (Seite Simulator) setzt eine Eingabe für die Engine. Hier steht, was jedes bewirkt.

Universum der Risiko-Assets Der Korb von Anlagen, zwischen denen die Strategie jeden Monat rotiert, aus dem Menü gewählt. Die Zusammensetzung jedes Universums und seine Vorgaben sind auf der Seite So funktioniert's ausführlich beschrieben.
Zu haltende Assets Wie viele des Korbs gleichzeitig gehalten werden, gleichgewichtet — die Top 1 bis 5 nach Momentum. Halte 1 und die Strategie steckt stets in einem einzigen Asset; halte 3 und sie verteilt sich auf die drei stärksten.
Single Absolute Momentum Dies ist der Ein-/Aus-Schalter, und seine Wirkung ist vom Feldnamen leicht falsch zu lesen — lies den Optionstext, nicht den Titel. Ja trifft die defensive Entscheidung anhand eines festen Barometers (das Absolute-Momentum-Asset darunter): Wenn dieses Barometer aufwärts tendiert, wird der ganze Korb gehalten, andernfalls wandert der ganze Korb in das Out-of-Market-Asset. Nein (Antonaccis GEM) trifft die Entscheidung anhand des ausgewählten Top-Assets selbst: Du hältst es nur, wenn sein eigenes Momentum positiv ist, und das feste Barometer wird ignoriert.
Absolute-Momentum-Asset Das feste Barometer, das nur im Modus Ja oben verwendet wird. Im Modus Nein hat es keine Wirkung, und das Feld ist ausgeblendet.
Out-of-Market-Asset Was die Strategie hält, wenn der Absolute-Momentum-Filter negativ wird — die defensive Position. Der Standard ist Liquidität (BIL); Gold und Anleihen werden ebenfalls angeboten. Welches defensive Asset die bessere Wahl ist, ist eine Frage der Substanz, nicht der Mechanik — siehe So funktioniert's und die Überzeugungen hinter der Allokation.
Benchmark-Vergleichs-Asset Ein Punkt der Verwirrung, der geklärt sein will: Dies ist die Linie, die nur für den visuellen Vergleich gezeichnet wird — die Buy-&-Hold-Referenz, die über die Charts und Tabellen gelegt wird. Sie ist nicht die Ein-/Aus-Schwelle. Die Schwelle, gegen die die Strategie das Momentum misst, ist Liquidität, fest hinter den Kulissen. Eine Änderung dieses Feldes verschiebt die Vergleichslinie; sie ändert keinen einzigen Trade.
Skala des Kapitalcharts Nur kosmetisch — eine lineare oder logarithmische Y-Achse auf der Kapitalkurve. Sie ändert nichts an der Berechnung.
Lookback-Voreinstellung Über welche vergangenen Zeiträume die Stärke eines Assets gemessen wird — 1/3/6, 1/2/3 oder 3/6/12 Monate — gemischt mit festen 33/33/34-Gewichten. Kürzere Fenster reagieren schneller und rotieren mehr; längere Fenster sind ruhiger.

Das Absolute-Momentum-Barometer und die Referenzkurve sind stets der breite Index der Klasse (SPY für US-Aktien, DBC für Rohstoffe, AGG für Anleihen, BTC für Krypto); die Out-of-Market-Zuflucht ist Liquidität oder Gold.

Einzeluniversum- vs. Composite-Ergebnisse. Ein einzelnes Universum erzeugt eine Seite für einen rotierenden Korb. Ein Composite (das 70/30) rotiert zwei Komponenten mit festen Gewichten und zeigt ein Signal je Komponente; seine sechs Steuerungen werden dann ignoriert.

Krypto — eine reine Backtest-Gruppe. Krypto (Bitcoin, Bitcoin/Ethereum-Rotation): ein exploratives Versuchsfeld, kurzer 1-2-3-Lookback (Krypto wechselt den Trend zu schnell für das Standard-1-3-6).

Wie der Momentum-Score berechnet wird

Jeden Monat erhält jedes Kandidaten-Asset einen einzigen Momentum-Score. Der Score ist nicht eine Zahl aus einem Zeitraum — er mischt die Gesamtrendite des Assets über mehrere Lookback-Fenster. Mit der Standard-Voreinstellung (1-3-6) ist das die Rendite über die letzten 1, 3 und 6 Monate, jede mit etwa einem Drittel zählend. Fenster auf diese Weise zu mischen glättet einen einzelnen verrauschten Monat und belohnt einen Trend, der über die kurze und die mittlere Frist hält. (Die anderen Voreinstellungen — 1-2-3 für schneller bewegte Assets, 3-6-12 für trägere — ändern schlicht, welche Fenster gemittelt werden.)

Zwei Filter verwandeln diese Scores dann in eine Entscheidung:

Relatives Momentum — die Kandidaten nach Score sortieren und die stärksten behalten (das oberste, für die Live-Strategie). Es beantwortet: welches Asset führt?
Absolutes Momentum — prüfen, dass das gewählte Asset tatsächlich gegenüber Liquidität aufwärts tendiert, nicht bloß das am wenigsten Schlechte einer fallenden Gruppe ist. Liegt sein Momentum unter der Liquiditäts-Schwelle (Schatzwechsel), tritt die Strategie beiseite und hält stattdessen Liquidität. Es beantwortet: lohnt es sich überhaupt, investiert zu sein?

Der absolute Filter ist es, der die Strategie anhaltende Rückgänge aussitzen lässt: Wenn nichts die Liquiditäts-Latte überspringt, wartet sie in Liquidität. Welches Asset die absolute Prüfung beobachtet, hängt vom Modus ab, der durch die Formularsteuerung gesetzt wird — siehe den Abschnitt des Formulars oben. Warum das Out-of-Market-Asset Liquidität ist, siehe So funktioniert's.

Performance-Kennzahlen

Die Schlüsselzahlen, berechnet über das gesamte getestete Zeitfenster.

CAGR Compound Annual Growth Rate — die annualisierte, zinseszinsbasierte Wachstumsrate über den vollen Zeitraum. Sie misst, wie schnell das Portfolio wuchs, nicht wie ruhig: Zwei Strategien mit demselben CAGR können sehr unterschiedliche Verläufe haben.
Max Drawdown Der schlimmste verzeichnete Verlust von Hoch zu Tief. Dies ist der Nerventest: wie tief du im Minus gewesen wärst, hättest du im denkbar schlechtesten Moment vor einem Fall gekauft.
CAGR / |Max Drawdown| Das hier als Sharpe-Näherung verwendete Verhältnis von Rendite zu Risiko. Je höher es ist, desto mehr Rendite erzeugt die Strategie je Einheit erlittenen Schlimmstverlusts. Es gibt keinen stabilen risikofreien Zins über das Zeitfenster 2016–2026, weshalb diese Näherung statt eines Lehrbuch-Sharpe verwendet wird.
Benchmark Kaufen und Halten auf dem ersten Risiko-Asset des Universums (z. B. IWF für us-style), nicht zwingend SPY. Sie misst, was die monatliche Rotation gegenüber dem bloßen Halten des Assets und Nichtstun hinzufügt.

Alle Drawdowns auf dieser Seite werden auf Monatsschlusskursen gemessen, dem nativen Rhythmus der Strategie; täglich gemessen würden sie tiefer erscheinen.

Aufwärts- / Abwärts-Capture

Zwei Verhältnisse, die das Verhalten der Strategie in die Monate aufteilen, in denen die Benchmark stieg, und die Monate, in denen sie fiel. Zusammen beschreiben sie die Form der Renditen, nicht nur ihre Größe.

Aufwärts-Capture Der Anteil der Gewinne der Benchmark, der erfasst wird, während die Benchmark steigt. Über 100 % bedeutet, dass die Strategie in Aufwärtsmärkten besser abschneidet als die Benchmark.
Abwärts-Capture Der Anteil der Verluste der Benchmark, der erlitten wird, während die Benchmark fällt. Unter 100 % bedeutet, dass die Strategie in Abwärtsmärkten weniger verliert.
Das ideale Profil Hohe Aufwärts-Capture und niedrige Abwärts-Capture. Dual Momentum zielt typischerweise auf eine Abwärts-Capture deutlich unter 100 — der Absolute-Momentum-Filter kappt anhaltende Rückgänge — manchmal auf Kosten einer moderaten Aufwärts-Capture.

Kapitalkurve

Der Wert eines mit 10.000 $ vom Beginn des Zeitraums an reinvestierten Portfolios, Monat für Monat aufgetragen. Zwei Reihen werden gezeichnet: die Dual-Momentum-Strategie (durchgezogene Linie) und der Referenz-Kaufen und Halten (dünne Linie). Der Skalen-Umschalter ändert, was leicht abzulesen ist.

Lineare Skala Absolute Bewegungen sind vergleichbar — ein Gewinn von 1.000 $ nimmt stets dieselbe Höhe ein. Nützlich, um Drawdown-Episoden in Dollar zu sehen.
Logarithmische Skala Prozentwerte sind vergleichbar — ein Gewinn von 10 % nimmt stets dieselbe Höhe ein. Ehrlicher über lange Zeiträume, in denen der Zinseszins die lineare Skala verzerrt.

Jahres- und aktive Renditen

Dieselben Renditen, Kalenderjahr für Kalenderjahr betrachtet, zunächst in absoluten Werten und dann als Abstand zur Benchmark.

Jahresrenditen Kalenderjahresrendite (Jan–Dec) der Strategie und des Kaufen und Halten, nebeneinander. Das laufende Jahr ist mit einem Sternchen markiert (es ist noch unvollständig).
Aktive Renditen Die jährliche Differenz, Strategie minus Kaufen und Halten. Ein positiver Balken bedeutet, dass die Strategie in jenem Jahr besser abschnitt; ein negativer Balken bedeutet, dass sie schlechter abschnitt. Über den Zeitraum summiert, ergeben die aktiven Balken den gesamten Mehrwert, den die Strategie beigetragen hat (das kumulierte „Alpha").

Heatmap der Monatsrenditen

Ein Raster aus 12 Spalten (Monate) mal N Zeilen (Jahre). Jede Zelle ist die Rendite der Strategie für jenen Monat. Die Farbe kodiert das Vorzeichen — grün für positiv, rot für negativ — und die Intensität kodiert die Größe.

Achte auf Häufungen: eine wiederkehrende dunkle Spalte deutet auf ein saisonales Muster hin, eine dunkle Zeile auf ein schlechtes Jahr, eine isolierte Zelle auf einen einmaligen Schock.

Drawdowns

Wo die Kennzahlen eine einzelne Schlimmstverlust-Zahl liefern, zeigt dieser Abschnitt die vollständige Verlusthistorie und die zehn tiefsten Episoden.

Unterwasser-Kurve Für jeden Monat der Rückgang vom jüngsten Hoch. Null bedeutet ein frisches Allzeithoch. Ein Tief bei −20 % bedeutet, dass die Strategie in jenem Moment 20 % unter ihrem Hoch lag. Je länger die Kurve unter null bleibt, desto langsamer die Erholung.
Top-10-Tabelle Die zehn schlimmsten Drawdown-Episoden. Die wichtigen Spalten: Peak (Datum des Hochs vor dem Fall), Trough (Datum des Tiefpunkts), Erholung (Datum, an dem das Portfolio zum Hoch zurückkehrte — leer, wenn noch nicht erholt), Tiefe (der maximale Verlust der Episode) und Länge (gesamte Dauer Peak → Erholung in Monaten).

Rollierende Renditen

Eine annualisierte Rendite, berechnet über ein gleitendes Zeitfenster — 1, 3 oder 5 Jahre — Monat für Monat über die Historie bewegt. Sie ist ehrlicher als der einzelne Schlüssel-CAGR: Sie zeigt, wie viele Teilzeiträume profitabel waren, nicht nur das Endergebnis.

Eine stets positive rollierende 3-Jahres-Rendite bedeutet, dass kein Einstiegspunkt über drei Jahre Geld verlor; die Zusammenfassung Min / Median / Max gibt die Verteilung.

Aktuelles Signal und Trades

Das untere Ende der Seite ist der gegenwärtige Zustand der Strategie und die Rotationen, die die Kurve oben erzeugten.

Aktuelles Signal Der Zustand des Portfolios im zuletzt berechneten Monat. Für jedes Risiko-Asset ein Momentum-Score (eine gewichtete Mischung aus 1-, 3- und 6-Monats-Renditen). Das Asset mit dem höchsten Score wird ausgewählt — es sei denn, sein absoluter Score ist negativ, in welchem Fall die Strategie defensiv wird („Out of Market").
Out of Market Die Strategie hält das defensive Asset statt eines Risiko-Assets — für das produktive 70/30 Liquidität (BIL) auf beiden Komponenten, Aktien wie Rohstoffe. Dies ist der Absolute-Momentum-Filter in Aktion.
Trades Jede Zeile ist eine monatliche Rotation. Spalten: Datum, verkauftes Asset, gekauftes Asset und die Rendite des ersten Monats der eingehenden Position. Die Häufigkeit der Rotationen signalisiert die realen Friktionskosten (Transaktionsgebühren), die im Live-Trading zu beachten sind.

Das Zukunftssignal lesen

Die Schaltfläche Zukunftssignal berechnen betreibt dieselbe Engine auf Live-Preisen und behandelt den laufenden, unfertigen Monat: Sie beantwortet „was würde die Strategie jetzt halten?" statt „wie hat sie abgeschnitten?".

Marktzustand und Abrufzeitpunkt Ob der Markt offen, vorbörslich, nachbörslich oder geschlossen ist, und der Zeitstempel der verwendeten Preise. Sie sagen dir, wie frisch und wie abgeschlossen der Snapshot ist.
Das Signal Der aktuelle Momentum-Score für jedes Asset, die Entscheidung (ein Risiko-Asset oder Out of Market) und das Asset, das ausgewählt würde. Dies ist vorläufig: Der Monat ist nicht geschlossen, sodass sich der Score — und die Entscheidung — vor dem Rotationsdatum noch ändern können.
Performance-Banner — gehalten, nicht signalisiert Die Zahlen oben (MTD = seit Monatsbeginn, YTD = seit Jahresbeginn) sind die Performance dessen, was die Strategie aktuell hält — die Position aus der letzten abgeschlossenen Rotation — nicht das unten gezeigte vorläufige Signal. Die beiden können sich unterscheiden, und sie zu verwechseln ist der leichte Fehler: Das Banner ist, wo du stehst, das Signal ist, wohin du als Nächstes gehen könntest.
Verwendete Snapshots Der Live-Schluss, der für jeden Ticker verwendet wird, mit seinem Zeitstempel und seiner Quelle (und, bei den Lebensversicherungs-Repliken, dem passenden Vertragsfonds und ISIN). Dies ist die Roheingabe, aus der das Signal berechnet wird, gezeigt, damit die Zahl prüfbar ist.
Meine Orders berechnen Unter dem Signal verwandelt ein kleiner Rechner die Zielallokation in konkrete KAUF-/VERKAUF-Orders für Konten, die du von Hand tradest. Du gibst den Betrag ein, den du aktuell je Zeile hältst — er manipuliert schlichte Zahlen, in jeder Währung, und verwendet keinen Live-Preis — und er gibt je Ticker die Order zurück, die nötig ist, um das Ziel zu erreichen. Der Gesamtbetrag zum Rebalancing ist die Summe deiner Eingaben (Liquidität, das du arbeiten lassen willst, ist nur eine weitere Zeile); für jeden Ticker ist das Ziel Gewicht × Gesamt und die Order ist Ziel − gehalten (positiv = Kauf, negativ = Verkauf). Ein Ticker, den du hältst, den das Ziel aber fallen ließ, wird auf null verkauft, und das defensive Liquidität-Bein (BIL/SHY/GLD) wird wie jede andere Zeile behandelt. Es ist clientseitig und platziert nie eine Order — und es ist bei den Lebensversicherungs-Repliken ausgeblendet, wo das Rebalancing innerhalb des Vertrags geschieht.

Behandle es als Vorschau, nicht als Anweisung. Es ist ein aus aktuellen Daten berechneter Zustand — nützlich, um die Tendenz der Strategie vor Monatsende zu sehen — aber es ist keine Anlageberatung, und es ist nicht endgültig, bis die Bar schließt.

Warum der Backtest auf US-Tickern läuft

Die Strategie ist eine Momentum-Strategie: Jeden Monat liest sie den jüngsten Trend jedes Assets und behält nur diejenigen, die noch aufwärts tendieren. Diese Lesung ist nur so gut wie die Kursreihe, auf der sie läuft — sie sollte also auf dem Markt laufen, an dem jedes Exposure tatsächlich bepreist wird. Für US-Aktien großer Kapitalisierung, breite Rohstoffe, Gold und Schatzwechsel ist dieser Markt die Vereinigten Staaten. Das tiefste Volumen und der kontinuierlichste Handel sitzen dort, also wird dort der Kurs gefunden und ist der Trend am saubersten. Eine dünn gehandelte lokale Notierung kann der echten Bewegung nachhinken, springen oder um sie schwanken; die US-Reihe liefert die wahrhaftigste Lesung. Kurz gesagt: der US-Markt gibt den Ton an, an dem sich alles andere ausrichtet, und das Signal ist am verlässlichsten, wenn es von ihm abgelesen wird.

Dabei geht es nicht hauptsächlich um die Währung oder die Handelszeiten. Ja, US-Kurse lauten auf Dollar und US-Sitzungen schließen später als die europäischen — doch diese beiden Punkte zu neutralisieren würde die Wahl nicht ändern. In Euro bepreist und an eine europäische Uhr angeglichen, bliebe die US-Reihe dennoch die Referenz, denn dort liegt das Volumen.

Man muss keine US-Ticker halten, um dem Signal zu folgen. Die europäischen UCITS-Äquivalente bilden dieselben zugrunde liegenden Exposures ab und sind das, was man aus Europa tatsächlich kauft; das Signal wird schlicht von der US-Referenzreihe abgelesen. Die Zuordnung jedes US-Proxys zu seinem UCITS-Äquivalent (Name und ISIN) steht unter Aus Europa investieren → Europäische Äquivalente.

Vorbehalt

Jede Zahl auf der Ergebnisseite wird auf einem einzigen historischen Zeitfenster (2016–2026) berechnet. Sie beschreibt, wie sich die Strategie in-sample verhielt — keine Garantie, dass dieselben Zahlen über künftige Marktregime hinweg gelten.