Guida

Usare il modulo di backtest

Ogni campo del modulo (pagina Simulatore) imposta un input per il motore. Ecco cosa fa ciascuno.

Universo di asset rischiosi Il paniere di asset tra cui la strategia ruota ogni mese, scelto dal menu. La composizione di ciascun universo e i suoi valori predefiniti sono dettagliati sulla pagina Metodologia.
Asset da detenere Quanti elementi del paniere detenere contemporaneamente, equipesati — i primi da 1 a 5 per momentum. Detieni 1 e la strategia è sempre in un singolo asset; detieni 3 e si distribuisce sui tre più forti.
Single absolute momentum È l'interruttore dentro/fuori, e il suo effetto è facile da fraintendere a partire dal nome del campo — leggi il testo dell'opzione, non il titolo. Sì prende la decisione difensiva su un solo barometro fisso (l'asset di absolute momentum sottostante): se quel barometro è in tendenza al rialzo viene detenuto l'intero paniere, altrimenti l'intero paniere passa all'asset fuori dal mercato. No (la GEM di Antonacci) prende la decisione sull'asset selezionato in cima: lo detieni solo quando il suo stesso momentum è positivo, e il barometro fisso viene ignorato.
Asset di absolute momentum Il barometro fisso usato solo in modalità Sì sopra. In modalità No non ha alcun effetto, e il campo è nascosto.
Asset fuori dal mercato Ciò che la strategia detiene quando il filtro di absolute momentum diventa negativo — la posizione difensiva. Il valore predefinito è liquidità (BIL); sono offerti anche oro e obbligazioni. Quale asset difensivo sia la scelta migliore è una questione di sostanza, non di meccanica — vedi Come funziona e Le convinzioni dietro l'allocazione a riguardo.
Asset di confronto benchmark Un punto di confusione che vale la pena chiarire: questa è la linea tracciata per il confronto visivo soltanto — il riferimento comprare e mantenere sovrapposto sui grafici e nelle tabelle. Non è la soglia dentro/fuori. La soglia rispetto alla quale la strategia misura il momentum è la liquidità, fissata dietro le quinte. Modificare questo campo sposta la linea di confronto; non cambia neppure una singola operazione.
Scala del grafico di capitale Solo cosmetica — un asse Y lineare o logaritmico sulla curva di capitale. Non cambia nulla nel calcolo.
Preset di lookback Su quali periodi passati viene misurata la forza di un asset — 1/3/6, 1/2/3 o 3/6/12 mesi — combinati con pesi fissi 33/33/34. Le finestre più brevi reagiscono più rapidamente e ruotano di più; le finestre più lunghe sono più stabili.

Il barometro di absolute momentum e la curva di riferimento sono sempre l'indice ampio della classe (SPY per le azioni US, DBC per le materie prime, AGG per le obbligazioni, BTC per le cripto); il rifugio fuori dal mercato è la liquidità o l'oro.

Risultati a universo singolo vs composite. Un universo singolo produce una pagina per un solo paniere in rotazione. Un composite (il 70/30) fa ruotare due componenti a pesi fissi e mostra un segnale per componente; i suoi sei controlli vengono allora ignorati.

Cripto — un gruppo solo per backtest. Cripto (Bitcoin, rotazione Bitcoin/Ethereum): un banco di prova esplorativo, lookback breve 1-2-3 (le cripto cambiano tendenza troppo in fretta per lo standard 1-3-6).

Come si calcola il punteggio di momentum

Ogni mese, ciascun asset candidato riceve un unico punteggio di momentum. Il punteggio non è un solo numero da un solo periodo — combina il rendimento totale dell'asset su più finestre di lookback. Con il preset di default (1-3-6) si tratta del rendimento sugli ultimi 1, 3 e 6 mesi, ciascuno valido per circa un terzo. Combinare le finestre in questo modo attenua un singolo mese rumoroso e premia una tendenza che si mantiene sul breve e sul medio termine. (Gli altri preset — 1-2-3 per gli asset più rapidi, 3-6-12 per quelli più lenti — cambiano semplicemente quali finestre vengono mediate.)

Due filtri trasformano poi questi punteggi in una decisione:

Momentum relativo — classifica i candidati per punteggio e mantiene il più forte (il primo, per la strategia live). Risponde alla domanda: quale asset è in testa?
Momentum assoluto — verifica che l'asset scelto sia davvero in tendenza al rialzo rispetto alla liquidità, non semplicemente il meno peggio di un gruppo in calo. Se il suo momentum è sotto la soglia della liquidità (buoni del Tesoro), la strategia si fa da parte e detiene invece liquidità. Risponde alla domanda: vale la pena essere investiti del tutto?

Il filtro assoluto è ciò che permette alla strategia di restare fuori dai cali prolungati: quando nulla supera la soglia della liquidità, attende in liquidità. Quale asset il controllo assoluto sorveglia dipende dalla modalità impostata dal controllo del modulo — vedi la sezione sul modulo sopra. Per il motivo per cui l'asset fuori mercato è la liquidità, vedi Come funziona.

Metriche di performance

I numeri chiave, calcolati sull'intera finestra testata.

CAGR Compound Annual Growth Rate — il tasso di crescita annualizzato e composto sull'intero periodo. Misura quanto velocemente è cresciuto il portafoglio, non quanto regolarmente: due strategie con lo stesso CAGR possono avere percorsi molto diversi.
Max Drawdown La peggiore perdita da picco a minimo registrata. È il banco di prova dei nervi: di quanto saresti stato in perdita se avessi comprato nel momento peggiore possibile prima di una caduta.
CAGR / |Max Drawdown| Il rapporto rendimento-per-rischio usato qui come proxy dello Sharpe. Più è alto, più rendimento la strategia genera per unità di peggior perdita sopportata. Non esiste un tasso privo di rischio stabile lungo la finestra 2016–2026, motivo per cui si usa questo proxy invece di uno Sharpe da manuale.
Benchmark comprare e mantenere sul primo asset di rischio dell'universo (ad es. IWF per us-style), non necessariamente SPY. Misura ciò che la rotazione mensile aggiunge rispetto al semplice detenere l'asset senza fare nulla.

Tutti i drawdowns del sito sono misurati su chiusure mensili, il ritmo nativo della strategia; misurati su base giornaliera, apparirebbero più profondi.

Cattura al rialzo / ribasso

Due rapporti che dividono il comportamento della strategia nei mesi in cui il benchmark è salito e nei mesi in cui è sceso. Insieme descrivono la forma dei rendimenti, non solo la loro dimensione.

Cattura al rialzo La frazione dei guadagni del benchmark catturata mentre il benchmark è in salita. Sopra il 100% significa che la strategia fa meglio del benchmark nei mercati al rialzo.
Cattura al ribasso La frazione delle perdite del benchmark subita mentre il benchmark è in discesa. Sotto il 100% significa che la strategia perde meno nei mercati al ribasso.
Il profilo ideale Cattura al rialzo alta e cattura al ribasso bassa. Il dual momentum di solito punta a una cattura al ribasso ben sotto il 100 — il filtro di absolute momentum taglia i ribassi prolungati — talvolta al costo di una moderata cattura al rialzo.

Curva di capitale

Il valore di un portafoglio da $10.000 reinvestito dall'inizio del periodo, tracciato mese per mese. Vengono disegnate due serie: la strategia dual-momentum (linea continua) e il riferimento comprare e mantenere (linea sottile). Il selettore di scala cambia ciò che è facile da leggere.

Scala lineare I movimenti assoluti sono comparabili — un guadagno di $1.000 occupa sempre la stessa altezza. Utile per vedere gli episodi di drawdown in termini di dollari.
Scala logaritmica Le percentuali sono comparabili — un guadagno del 10% occupa sempre la stessa altezza. Più onesta sui periodi lunghi, dove la capitalizzazione distorce la scala lineare.

Rendimenti annuali e attivi

Gli stessi rendimenti visti anno solare per anno solare, prima in termini assoluti e poi come scarto rispetto al benchmark.

Rendimenti annuali Rendimento per anno solare (Jan–Dec) della strategia e del comprare e mantenere, affiancati. L'anno corrente è contrassegnato con un asterisco (è ancora incompleto).
Rendimenti attivi La differenza annuale, strategia meno comprare e mantenere. Una barra positiva significa che la strategia ha sovraperformato quell'anno; una barra negativa significa che ha sottoperformato. Sommate lungo il periodo, le barre attive danno il surplus totale apportato dalla strategia (l'«alfa» cumulato).

Heatmap dei rendimenti mensili

Una griglia di 12 colonne (mesi) per N righe (anni). Ogni cella è il rendimento della strategia per quel mese. Il colore codifica il segno — verde per positivo, rosso per negativo — e l'intensità codifica la grandezza.

Cerca i raggruppamenti: una colonna scura ricorrente suggerisce uno schema stagionale, una riga scura un anno cattivo, una cella isolata uno shock isolato.

Drawdowns

Dove le metriche danno un'unica cifra di peggior perdita, questa sezione mostra la storia completa delle perdite e i dieci episodi più profondi.

Curva sott'acqua Per ogni mese, il calo rispetto al picco più recente. Zero significa un nuovo massimo storico. Un minimo a −20% significa che la strategia era in perdita del 20% rispetto al suo picco in quel momento. Più a lungo la curva resta sotto zero, più lento è il recupero.
Tabella Top 10 I dieci peggiori episodi di drawdown. Le colonne chiave: Picco (data del massimo prima della caduta), Minimo (data del punto più basso), Recupero (data in cui il portafoglio è tornato al picco — vuota se non ancora recuperato), Profondità (la perdita massima dell'episodio), e Durata (durata totale picco → recupero in mesi).

Rendimenti mobili

Un rendimento annualizzato calcolato su una finestra scorrevole — 1, 3 o 5 anni — spostata mese per mese attraverso la storia. È più onesto del singolo CAGR di sintesi: mostra quanti sotto-periodi sono stati redditizi, non solo l'esito finale.

Un rendimento mobile a 3 anni sempre positivo significa che nessun punto di ingresso ha perso denaro su tre anni; il riepilogo min / mediana / max dà la distribuzione.

Segnale attuale e operazioni

Il fondo della pagina è lo stato presente della strategia e le rotazioni che hanno prodotto la curva sopra.

Segnale attuale Lo stato del portafoglio all'ultimo mese calcolato. Per ogni asset di rischio, un punteggio di momentum (una combinazione pesata dei rendimenti a 1, 3 e 6 mesi). L'asset con il punteggio più alto viene selezionato — a meno che il suo punteggio assoluto sia negativo, nel qual caso la strategia diventa difensiva («Fuori dal mercato»).
Fuori dal mercato La strategia detiene l'asset difensivo invece di un asset di rischio — per il 70/30 di produzione, liquidità (BIL) su entrambe le componenti, sia azionaria sia materie prime. È il filtro di absolute momentum in azione.
Operazioni Ogni riga è una rotazione mensile. Colonne: data, asset venduto, asset comprato, e il rendimento del primo mese della posizione entrante. La frequenza delle rotazioni segnala il reale costo di attrito (commissioni di transazione) da sorvegliare nel trading live.

Leggere il segnale futuro

Il pulsante Calcola il segnale futuro esegue lo stesso motore sui prezzi live, trattando il mese corrente, incompleto: risponde a «cosa deterrebbe la strategia ora?» piuttosto che a «come si è comportata?».

Stato del mercato e momento di recupero Se il mercato è aperto, in pre-market, dopo la chiusura o chiuso, e la marca temporale dei prezzi usati. Ti dicono quanto è fresco e quanto è consolidato lo snapshot.
Il segnale Il punteggio di momentum attuale per ogni asset, la decisione (un asset di rischio, o Fuori dal mercato), e l'asset che verrebbe selezionato. È provvisorio: il mese non è chiuso, quindi il punteggio — e la decisione — possono ancora cambiare prima della data di rotazione.
Banner di performance — detenuto, non segnalato Le cifre in alto (MTD = dall'inizio del mese, YTD = dall'inizio dell'anno) sono la performance di ciò che la strategia detiene attualmente — la posizione dall'ultima rotazione completata — non il segnale provvisorio mostrato sotto. I due possono differire, e confonderli è l'errore facile: il banner è dove sei, il segnale è dove potresti andare poi.
Snapshot usati La chiusura live usata per ogni ticker, con la sua marca temporale e la fonte (e, per le repliche assicurazione-vita, il fondo del contratto corrispondente e l'ISIN). È l'input grezzo da cui è calcolato il segnale, mostrato affinché il numero sia verificabile.
Calcola i miei ordini Sotto il segnale, un piccolo calcolatore trasforma l'allocazione obiettivo in ordini concreti di acquisto / vendita per i conti che tradi a mano. Inserisci l'importo che attualmente detieni per riga — manipola numeri semplici, in qualunque valuta, e non usa alcun prezzo live — e restituisce, per ticker, l'ordine necessario per raggiungere l'obiettivo. Il totale da ribilanciare è la somma delle tue voci (la liquidità che vuoi mettere al lavoro è solo un'altra riga); per ogni ticker l'obiettivo è peso × totale e l'ordine è obiettivo − detenuto (positivo = acquisto, negativo = vendita). Un ticker che detieni ma che l'obiettivo ha eliminato viene venduto a zero, e la gamba difensiva di liquidità (BIL/SHY/GLD) è trattata come qualunque altra riga. È lato client e non piazza mai un ordine — ed è nascosto sulle repliche assicurazione-vita, dove il ribilanciamento avviene all'interno del contratto.

Trattalo come un'anteprima, non come un'istruzione. È uno stato calcolato a partire dai dati attuali — utile per vedere la tendenza della strategia prima di fine mese — ma non è consulenza in materia di investimenti, e non è definitivo finché la barra non si chiude.

Perché il backtest gira su ticker USA

La strategia è una strategia di momentum: ogni mese legge la tendenza recente di ciascun asset e mantiene solo quelli ancora in tendenza al rialzo. Quella lettura vale solo quanto la serie di prezzi su cui gira — quindi deve girare sul mercato in cui ciascuna esposizione è effettivamente quotata. Per le azioni USA a grande capitalizzazione, le materie prime ampie, l'oro e i buoni del Tesoro, quel mercato sono gli Stati Uniti. Lì si trovano il volume più profondo e gli scambi più continui, quindi è lì che il prezzo viene scoperto ed è lì che la tendenza è più pulita. Una quotazione locale poco scambiata può restare indietro, saltare o oscillare attorno al movimento reale; la serie USA dà la lettura più veritiera. In breve, è il mercato USA che dà il la a cui tutto il resto si accorda, e il segnale è più affidabile quando viene letto da esso.

Non si tratta principalmente di valuta o di orari di mercato. Sì, i prezzi USA sono in dollari e le sessioni USA chiudono più tardi di quelle europee — ma neutralizzare questi due punti non cambierebbe la scelta. Quotata in euro e allineata a un orario europeo, la serie USA resterebbe comunque il riferimento, perché è lì che c'è il volume.

Non occorre detenere ticker USA per seguire il segnale. Gli equivalenti europei UCITS replicano le stesse esposizioni sottostanti e sono ciò che si acquista davvero dall'Europa; il segnale viene semplicemente letto dalla serie di riferimento USA. La mappatura da ciascun proxy USA al suo equivalente UCITS (nome e ISIN) è nella Investire dall'Europa → Equivalenti europei.

Avvertenza

Ogni cifra sulla pagina dei risultati è calcolata su un'unica finestra storica (2016–2026). Descrive come si è comportata la strategia nel campione — non una garanzia che gli stessi numeri tengano attraverso i futuri regimi di mercato.