Leggere i risultati

Guida

Come leggere i risultati, schermata per schermata.

Questa guida è in tre parti: come impostare un backtest con il modulo Backtest, come leggere la lunga pagina di risultati che restituisce — metriche, grafici, una heatmap, un segnale, un registro delle operazioni — e come leggere il segnale futuro live. In termini semplici, dall'alto verso il basso.

Usare il modulo di backtest

La pagina iniziale (Backtest) è un modulo. Ogni controllo imposta un input per il motore dual-momentum. Le etichette sono brevi, quindi alcune descrivono il loro effetto in modo meno completo — ecco cosa fa realmente ciascuna.

Universo degli asset di rischio Il paniere all'interno del quale la strategia ruota, scelto da un menu. La scelta di un universo imposta anche valori predefiniti sensati per i controlli sottostanti. Le opzioni Composite (il 70/30 e le sue repliche) sono speciali: eseguono due componenti contemporaneamente con una configurazione interna fissa, quindi i sei controlli sottostanti vengono ignorati per esse. Le opzioni a universo singolo (Azioni, Materie prime, Obbligazioni, Cripto) lasciano ogni controllo aperto alla modifica.
Asset da detenere Quanti elementi del paniere detenere contemporaneamente, equipesati — i primi da 1 a 5 per momentum. Detieni 1 e la strategia è sempre in un singolo asset; detieni 3 e si distribuisce sui tre più forti.
Single absolute momentum È l'interruttore dentro/fuori, e il suo effetto è facile da fraintendere a partire dal nome del campo — leggi il testo dell'opzione, non il titolo. Sì prende la decisione difensiva su un solo barometro fisso (l'asset di absolute momentum sottostante): se quel barometro è in tendenza al rialzo viene detenuto l'intero paniere, altrimenti l'intero paniere passa all'asset fuori dal mercato. No (la GEM di Antonacci) prende la decisione sull'asset selezionato in cima: lo detieni solo quando il suo stesso momentum è positivo, e il barometro fisso viene ignorato.
Asset di absolute momentum Il barometro fisso usato solo in modalità Sì sopra. In modalità No non ha alcun effetto, e il campo è nascosto.
Asset fuori dal mercato Ciò che la strategia detiene quando il filtro di absolute momentum diventa negativo — la posizione difensiva. Il valore predefinito è liquidità (BIL); sono offerti anche oro e obbligazioni. Quale asset difensivo sia la scelta migliore è una questione di sostanza, non di meccanica — vedi Come funziona e Perché queste scelte a riguardo.
Asset di confronto benchmark Un punto di confusione che vale la pena chiarire: questa è la linea tracciata per il confronto visivo soltanto — il riferimento Buy & Hold sovrapposto sui grafici e nelle tabelle. Non è la soglia dentro/fuori. La soglia rispetto alla quale la strategia misura il momentum è la liquidità, fissata dietro le quinte. Modificare questo campo sposta la linea di confronto; non cambia neppure una singola operazione.
Scala del grafico di capitale Solo cosmetica — un asse Y lineare o logaritmico sulla curva di capitale. Non cambia nulla nel calcolo.
Preset di lookback Quali finestre di momentum alimentano il punteggio — 1/3/6, 1/2/3 o 3/6/12 mesi — combinate con pesi fissi 33/33/34. Le finestre più brevi reagiscono più rapidamente e ruotano di più; le finestre più lunghe sono più stabili.

Quali sono i valori predefiniti. Quei valori predefiniti per universo non sono arbitrari: ogni universo precompila i controlli con la configurazione più adatta alla sua classe di asset — il barometro di momentum, la linea di benchmark, l'asset difensivo e la finestra di lookback. Sono punti di partenza, tutti ancora modificabili. Ecco la mappa completa.

Universo	Paniere di rischio	Filtro di absolute momentum	Benchmark (linea B&H)	Fuori dal mercato	Lookback
US Style	IWF / IWD / IWB	Sì · SPY	SPY	liquidità (BIL)	1 / 3 / 6
US Style — EU	IWF / IWD	Sì · SPY	SPY	liquidità	1 / 3 / 6
Top US Indexes	QQQ / IWM / SPY	Sì · QQQ	SPY	liquidità	1 / 3 / 6
Geo Mix	SPY / IEFA / IEMG	Sì · SPY	SPY	liquidità	1 / 3 / 6
Commodity Sectors	GLD / DBE / DBA / DBB	No (GEM)	DBC	liquidità	1 / 3 / 6
Bond Geo Type	TLT / LQD / EMB	No (GEM)	AGG	oro (GLD)	1 / 3 / 6
Bond Credit Quality	TLT / LQD / HYG	No (GEM)	AGG	oro	1 / 3 / 6
Bitcoin	BTC	No (GEM)	BTC	liquidità	1 / 2 / 3
Bitcoin / Ethereum	BTC / ETH	Sì · BTC	BTC	liquidità	1 / 2 / 3

Due schemi spiccano. Il barometro e il benchmark sono sempre un indice ampio della classe stessa — SPY per le azioni USA, DBC per le materie prime, AGG per le obbligazioni, BTC per le cripto — così il momentum è giudicato rispetto a un equo riferimento di classe, non a un metro estraneo. E l'asset difensivo è liquidità ovunque tranne che per le obbligazioni, che si fanno da parte ripiegando sull'oro: lo stress da tassi calanti che danneggia le obbligazioni tende a sostenere l'oro, quindi un rifugio cross-class è il paracadute migliore lì. Il lookback è lo standard 1/3/6 per ogni classe tranne le cripto (1/2/3, vedi sotto). Perché vincano proprio queste scelte è una questione di sostanza — vedi Come funziona e Perché queste scelte.

Risultati a universo singolo vs composite. Un universo singolo restituisce una pagina di risultati per un solo paniere in rotazione. Un composite (il 70/30) restituisce una pagina che aggiunge un riepilogo della strategia che elenca le sue due componenti e i loro pesi fissi 70/30, e mostra un segnale attuale per ciascuna componente; la sua curva di capitale è il portafoglio combinato rispetto al benchmark. Tutto ciò che segue si applica a entrambi — il composite semplicemente impila due esemplari dello stesso meccanismo.

Cripto — un gruppo solo per backtest. Il selettore elenca anche due universi cripto, Bitcoin e una rotazione Bitcoin/Ethereum, conservati come banco di prova esplorativo. Eseguono lo stesso dual momentum su un lookback molto più breve 1-2-3 (le cripto cambiano tendenza troppo in fretta per lo standard 1-3-6) e non vengono mai tradate — qui le cripto non hanno alcun percorso di esecuzione. Il loro segnale futuro calcola comunque una decisione live — il mercato delle cripto è 24/7, quindi legge sempre «mercato aperto» — ma è solo di supporto decisionale. Vedi la sezione cripto della Come funziona per ciò che mostrano i backtest, e perché quel vantaggio è in-sample.

Metriche di performance

I numeri di sintesi, calcolati sull'intera finestra testata. Riassumono crescita e rischio in poche cifre prima di qualunque grafico.

CAGR Compound Annual Growth Rate — il tasso di crescita annualizzato e composto sull'intero periodo. Misura quanto velocemente è cresciuto il portafoglio, non quanto regolarmente: due strategie con lo stesso CAGR possono avere percorsi molto diversi.
Max Drawdown La peggiore perdita da picco a minimo registrata. È il banco di prova dei nervi: di quanto saresti stato in perdita se avessi comprato nel momento peggiore possibile prima di una caduta.
CAGR / |Max Drawdown| Il rapporto rendimento-per-rischio usato qui come proxy dello Sharpe. Più è alto, più rendimento la strategia genera per unità di peggior perdita sopportata. Non esiste un tasso privo di rischio stabile lungo la finestra 2016–2026, motivo per cui si usa questo proxy invece di uno Sharpe da manuale.
Benchmark Buy & Hold sul primo asset di rischio dell'universo (ad es. IWF per us-style), non necessariamente SPY. Misura ciò che la rotazione mensile aggiunge rispetto al semplice detenere l'asset senza fare nulla.

Una nota sulla granularità: ogni drawdown su questo sito è misurato su chiusure di fine mese — il ritmo nativo della strategia. Misurati su base giornaliera, i drawdowns sono meccanicamente più profondi, e il divario si allarga con la velocità del crollo: un crollo rapido attraversa un sistema mensile prima che il segnale possa reagire, mentre un'erosione lenta mostra poca differenza. Leggi le cifre come pavimenti, non come soffitti, del dolore coinvolto.

Cattura al rialzo / ribasso

Due rapporti che dividono il comportamento della strategia nei mesi in cui il benchmark è salito e nei mesi in cui è sceso. Insieme descrivono la forma dei rendimenti, non solo la loro dimensione.

Cattura al rialzo La frazione dei guadagni del benchmark catturata mentre il benchmark è in salita. Sopra il 100% significa che la strategia fa meglio del benchmark nei mercati al rialzo.
Cattura al ribasso La frazione delle perdite del benchmark subita mentre il benchmark è in discesa. Sotto il 100% significa che la strategia perde meno nei mercati al ribasso.
Il profilo ideale Cattura al rialzo alta e cattura al ribasso bassa. Il dual momentum di solito punta a una cattura al ribasso ben sotto il 100 — il filtro di absolute momentum taglia i ribassi prolungati — talvolta al costo di una moderata cattura al rialzo.

Curva di capitale

Il valore di un portafoglio da $10.000 reinvestito dall'inizio del periodo, tracciato mese per mese. Vengono disegnate due serie: la strategia dual-momentum (linea continua) e il riferimento Buy & Hold (linea sottile). Il selettore di scala cambia ciò che è facile da leggere.

Scala lineare I movimenti assoluti sono comparabili — un guadagno di $1.000 occupa sempre la stessa altezza. Utile per vedere gli episodi di drawdown in termini di dollari.
Scala logaritmica Le percentuali sono comparabili — un guadagno del 10% occupa sempre la stessa altezza. Più onesta sui periodi lunghi, dove la capitalizzazione distorce la scala lineare.

Rendimenti annuali e attivi

Gli stessi rendimenti visti anno solare per anno solare, prima in termini assoluti e poi come scarto rispetto al benchmark.

Rendimenti annuali Rendimento per anno solare (Jan–Dec) della strategia e del Buy & Hold, affiancati. L'anno corrente è contrassegnato con un asterisco (è ancora incompleto).
Rendimenti attivi La differenza annuale, strategia meno Buy & Hold. Una barra positiva significa che la strategia ha sovraperformato quell'anno; una barra negativa significa che ha sottoperformato. Sommate lungo il periodo, le barre attive danno l'alfa cumulato.

Heatmap dei rendimenti mensili

Una griglia di 12 colonne (mesi) per N righe (anni). Ogni cella è il rendimento della strategia per quel mese. Il colore codifica il segno — verde per positivo, rosso per negativo — e l'intensità codifica la grandezza.

Il valore sta nei raggruppamenti. Una colonna rosso scuro sotto settembre o ottobre per più anni suggerisce uno schema stagionale; una riga rossa è un anno complessivamente cattivo; una cella isolata e intensamente rossa è uno shock isolato. La heatmap trasforma un elenco piatto di numeri in una trama che puoi scorrere con un colpo d'occhio.

Drawdowns

Dove le metriche danno un'unica cifra di peggior perdita, questa sezione mostra la storia completa delle perdite e i dieci episodi più profondi.

Curva sott'acqua Per ogni mese, il calo rispetto al picco più recente. Zero significa un nuovo massimo storico. Un minimo a −20% significa che la strategia era in perdita del 20% rispetto al suo picco in quel momento. Più a lungo la curva resta sotto zero, più lento è il recupero.
Tabella Top 10 I dieci peggiori episodi di drawdown. Le colonne chiave: Picco (data del massimo prima della caduta), Minimo (data del punto più basso), Recupero (data in cui il portafoglio è tornato al picco — vuota se non ancora recuperato), Profondità (la perdita massima dell'episodio), e Durata (durata totale picco → recupero in mesi).

Rendimenti mobili

Un rendimento annualizzato calcolato su una finestra scorrevole — 1, 3 o 5 anni — spostata mese per mese attraverso la storia. È più onesto del singolo CAGR di sintesi: mostra quanti sotto-periodi sono stati redditizi, non solo l'esito finale.

Un rendimento mobile a 3 anni sempre positivo significa che la strategia non ha mai perso denaro su alcun orizzonte triennale, qualunque sia il punto di ingresso all'interno della finestra testata. La tabella di sintesi (min / mediana / max) dà la distribuzione completa di quei rendimenti mobili, così puoi vedere il caso peggiore oltre a quello tipico.

Segnale attuale e operazioni

Il fondo della pagina è lo stato presente della strategia e le rotazioni che hanno prodotto la curva sopra.

Segnale attuale Lo stato del portafoglio all'ultimo mese calcolato. Per ogni asset di rischio, un punteggio di momentum (una combinazione pesata dei rendimenti a 1, 3 e 6 mesi). L'asset con il punteggio più alto viene selezionato — a meno che il suo punteggio assoluto sia negativo, nel qual caso la strategia diventa difensiva («Fuori dal mercato»).
Fuori dal mercato La strategia detiene l'asset difensivo invece di un asset di rischio — per il 70/30 di produzione, liquidità (BIL) su entrambe le componenti, sia azionaria sia materie prime. È il filtro di absolute momentum in azione.
Operazioni Ogni riga è una rotazione mensile. Colonne: data, asset venduto, asset comprato, e il rendimento del primo mese della posizione entrante. La frequenza delle rotazioni segnala il reale costo di attrito (commissioni di transazione) da sorvegliare nel trading live.

Leggere il segnale futuro

Il pulsante Calcola il segnale futuro — e la pagina del segnale futuro — risponde a una domanda diversa dal backtest: non «come si è comportata questa strategia», ma «cosa deterrebbe proprio ora?» Esegue lo stesso motore su prezzi live, trattando il mese corrente, incompleto, come una barra finale provvisoria. È in sola lettura — non piazza mai un ordine.

Stato del mercato e momento di recupero Se il mercato è aperto, in pre-market, dopo la chiusura o chiuso, e la marca temporale dei prezzi usati. Ti dicono quanto è fresco e quanto è consolidato lo snapshot.
Il segnale Il punteggio di momentum attuale per ogni asset, la decisione (un asset di rischio, o Fuori dal mercato), e l'asset che verrebbe selezionato. È provvisorio: il mese non è chiuso, quindi il punteggio — e la decisione — possono ancora cambiare prima della data di rotazione.
Banner di performance — detenuto, non segnalato Le cifre in alto (MTD, YTD) sono la performance di ciò che la strategia detiene attualmente — la posizione dall'ultima rotazione completata — non il segnale provvisorio mostrato sotto. I due possono differire, e confonderli è l'errore facile: il banner è dove sei, il segnale è dove potresti andare poi.
Snapshot usati La chiusura live usata per ogni ticker, con la sua marca temporale e la fonte (e, per le repliche assicurazione-vita, il fondo del contratto corrispondente e l'ISIN). È l'input grezzo da cui è calcolato il segnale, mostrato affinché il numero sia verificabile.
Calcola i miei ordini Sotto il segnale, un piccolo calcolatore trasforma l'allocazione obiettivo in ordini concreti di acquisto / vendita per i conti che tradi a mano. Inserisci l'importo che attualmente detieni per riga — manipola numeri semplici, in qualunque valuta, e non usa alcun prezzo live — e restituisce, per ticker, l'ordine necessario per raggiungere l'obiettivo. Il totale da ribilanciare è la somma delle tue voci (la liquidità che vuoi mettere al lavoro è solo un'altra riga); per ogni ticker l'obiettivo è peso × totale e l'ordine è obiettivo − detenuto (positivo = acquisto, negativo = vendita). Un ticker che detieni ma che l'obiettivo ha eliminato viene venduto a zero, e la gamba difensiva di liquidità (BIL/SHY/GLD) è trattata come qualunque altra riga. È lato client e non piazza mai un ordine — ed è nascosto sulle repliche assicurazione-vita, dove il ribilanciamento avviene all'interno del contratto.

Trattalo come un'anteprima, non come un'istruzione. È uno stato calcolato a partire dai dati attuali — utile per vedere la tendenza della strategia prima di fine mese — ma non è consulenza in materia di investimenti, e non è definitivo finché la barra non si chiude.

Avvertenza

Ogni cifra sulla pagina dei risultati è calcolata su un'unica finestra storica (2016–2026). Descrive come si è comportata la strategia nel campione — non una garanzia che gli stessi numeri tengano attraverso i futuri regimi di mercato.