Guia

Usando o formulário de backtest

Cada campo do formulário (página Simulador) define uma entrada do motor. Eis o que cada um faz.

Universo de ativos de risco A cesta de ativos entre os quais a estratégia gira a cada mês, escolhida no menu. A composição de cada universo e seus valores padrão estão detalhados na página Metodologia.
Ativos a manter Quantos da cesta manter ao mesmo tempo, igualmente ponderados — os 1 a 5 melhores por momentum. Mantenha 1 e a estratégia fica sempre em um único ativo; mantenha 3 e ela se espalha pelos três mais fortes.
Momentum absoluto único É o interruptor de entrada/saída, e seu efeito é fácil de ler errado pelo nome do campo — leia o texto da opção, não o título. Sim toma a decisão defensiva em um barômetro fixo (o ativo de momentum absoluto abaixo): se esse barômetro está em tendência de alta, toda a cesta é mantida, caso contrário toda a cesta passa para o ativo fora do mercado. Não (o GEM de Antonacci) toma a decisão no próprio ativo de topo selecionado: você só o mantém quando o seu próprio momentum é positivo, e o barômetro fixo é ignorado.
Ativo de momentum absoluto O barômetro fixo usado apenas no modo Sim acima. No modo Não ele não tem efeito, e o campo é ocultado.
Ativo fora do mercado O que a estratégia mantém quando o filtro de momentum absoluto fica negativo — a posição defensiva. O padrão é caixa (BIL); ouro e títulos também são oferecidos. Qual ativo defensivo é a melhor escolha é uma questão de fundo, não de mecânica — veja Como funciona e As convicções por trás da alocação.
Ativo de referência (benchmark) Uma confusão que vale esclarecer: esta é a linha desenhada apenas para comparação visual — a referência comprar e manter sobreposta aos gráficos e tabelas. Ela não é o limiar de entrada/saída. O limiar contra o qual a estratégia mede o momentum é o caixa, fixado nos bastidores. Mudar este campo move a linha de comparação; não muda uma única operação.
Escala do gráfico de capital Apenas cosmético — eixo Y linear ou logarítmico na curva de patrimônio. Não muda nada no cálculo.
Predefinição de lookback Sobre quais períodos passados a força de um ativo é medida — 1/3/6, 1/2/3 ou 3/6/12 meses — combinados com pesos fixos 33/33/34. Janelas curtas reagem mais rápido e giram mais; as longas são mais estáveis.

O barômetro de momentum absoluto e a curva de referência são sempre o índice amplo da classe (SPY para ações US, DBC para commodities, AGG para títulos, BTC para cripto); o refúgio fora do mercado é caixa ou ouro.

Resultados de universo único vs composto. Um universo único produz uma página para uma cesta em rotação. Um composto (o 70/30) gira duas carteiras de pesos fixos e mostra um sinal por carteira; seus seis controles são então ignorados.

Cripto — um grupo apenas-backtest. Cripto (Bitcoin, rotação Bitcoin/Ethereum): campo de testes exploratório, lookback curto 1-2-3 (a cripto inverte a tendência rápido demais para o 1-3-6 padrão).

Como a pontuação de momentum é calculada

A cada mês, todo ativo candidato recebe uma única pontuação de momentum. A pontuação não é um número de um só período — ela combina o retorno total do ativo ao longo de várias janelas de lookback. Com o preset padrão (1-3-6) isso é o retorno dos últimos 1, 3 e 6 meses, cada um contando por cerca de um terço. Combinar janelas dessa forma suaviza um único mês ruidoso e recompensa uma tendência que se mantém no curto e no médio prazo. (Os outros presets — 1-2-3 para ativos de movimento mais rápido, 3-6-12 para os mais lentos — simplesmente mudam quais janelas são promediadas.)

Dois filtros então transformam essas pontuações em uma decisão:

Momentum relativo — classifica os candidatos pela pontuação e mantém o mais forte (o primeiro, para a estratégia ao vivo). Responde: qual ativo está liderando?
Momentum absoluto — verifica que o ativo escolhido está realmente em tendência de alta contra o caixa, e não apenas o menos ruim de um grupo em queda. Se seu momentum estiver abaixo do limiar do caixa (Treasury bills), a estratégia se afasta e mantém caixa em vez disso. Responde: vale a pena estar investido afinal?

O filtro absoluto é o que permite à estratégia ficar de fora de quedas prolongadas: quando nada supera a barra do caixa, ela espera em caixa. Qual ativo a verificação absoluta observa depende do modo definido pelo controle do formulário — veja a seção do formulário acima. Para saber por que o ativo fora do mercado é caixa, veja Como funciona.

Métricas de desempenho

Os números principais, calculados sobre toda a janela testada.

CAGR Taxa de Crescimento Anual Composta — a taxa de crescimento anualizada e composta ao longo do período completo. Mede quão rápido o portfólio cresceu, não quão suavemente: duas estratégias com o mesmo CAGR podem ter trajetórias muito diferentes.
Max Drawdown A pior perda de pico a vale registrada. Este é o teste de nervos: o quanto você teria perdido se tivesse comprado no pior momento possível antes de uma queda.
CAGR / |Max Drawdown| A relação retorno-risco usada aqui como proxy do Sharpe. Quanto maior, mais retorno a estratégia gera por unidade de pior perda sofrida. Não há taxa livre de risco estável ao longo da janela 2016–2026, razão pela qual este proxy é usado em vez de um Sharpe convencional.
Benchmark comprar e manter do primeiro ativo de risco do universo (ex.: IWF para us-style), não necessariamente SPY. Mede o que a rotação mensal acrescenta em relação a simplesmente manter o ativo sem fazer nada.

Todos os drawdowns deste site são medidos em fechamentos mensais, o ritmo nativo da estratégia; medidos dia a dia, pareceriam mais profundos.

Captura de Alta / Baixa

Dois índices que dividem o comportamento da estratégia nos meses em que o benchmark subiu e nos meses em que caiu. Juntos descrevem a forma dos retornos, não apenas seu tamanho.

Captura de Alta A fração dos ganhos do benchmark capturada enquanto o benchmark está subindo. Acima de 100% significa que a estratégia supera o benchmark nos mercados em alta.
Captura de Baixa A fração das perdas do benchmark sofrida enquanto o benchmark está caindo. Abaixo de 100% significa que a estratégia perde menos nos mercados em baixa.
O perfil ideal Alta Captura de Alta e baixa Captura de Baixa. O dual momentum tipicamente visa uma Captura de Baixa bem abaixo de 100 — o filtro de momentum absoluto corta as quedas prolongadas — às vezes às custas de uma Captura de Alta moderada.

Curva de capital

O valor de um portfólio de $10.000 reinvestido desde o início do período, plotado mês a mês. Duas séries são desenhadas: a estratégia de dual momentum (linha sólida) e o comprar e manter de referência (linha fina). O botão de escala altera o que é fácil de ler.

Escala linear Os movimentos absolutos são comparáveis — um ganho de $1.000 sempre ocupa a mesma altura. Útil para visualizar episódios de drawdown em termos monetários.
Escala logarítmica Os percentuais são comparáveis — um ganho de 10% sempre ocupa a mesma altura. Mais honesta para períodos longos, onde o efeito dos juros compostos distorce a escala linear.

Retornos Anuais e Ativos

Os mesmos retornos vistos ano a ano, primeiro em termos absolutos e depois como diferença em relação ao benchmark.

Retornos Anuais Retorno do ano-calendário (jan–dez) da estratégia e do comprar e manter, lado a lado. O ano corrente é marcado com um asterisco (ainda está incompleto).
Retornos Ativos A diferença anual, estratégia menos comprar e manter. Uma barra positiva significa que a estratégia superou naquele ano; uma barra negativa significa que ficou abaixo. Somadas ao longo do período, as barras ativas dão o ganho total a mais trazido pela estratégia (o «alfa» acumulado).

Mapa de calor de retornos mensais

Uma grade de 12 colunas (meses) por N linhas (anos). Cada célula representa o retorno da estratégia naquele mês. A cor codifica o sinal — verde para positivo, vermelho para negativo — e a intensidade codifica a magnitude.

Procure os agrupamentos: uma coluna escura recorrente sugere um padrão sazonal, uma linha escura um ano ruim, uma célula isolada um choque pontual.

Drawdowns

Enquanto as métricas fornecem uma única cifra de pior perda, esta seção mostra o histórico completo de perdas e os dez episódios mais profundos.

Curva subaquática Para cada mês, o recuo a partir do pico mais recente. Zero significa uma nova máxima histórica. Um vale em −20% significa que a estratégia estava 20% abaixo do pico naquele momento. Quanto mais tempo a curva permanece abaixo de zero, mais lenta é a recuperação.
Tabela dos 10 piores Os dez piores episódios de drawdown. As colunas principais: Pico (data da máxima antes da queda), Vale (data da mínima), Recuperação (data em que o portfólio voltou ao pico — em branco se ainda não recuperado), Profundidade (perda máxima do episódio) e Duração (duração total pico → recuperação em meses).

Retornos Rolantes

Um retorno anualizado calculado sobre uma janela deslizante — 1, 3 ou 5 anos — movida mês a mês ao longo do histórico. É mais honesto do que o CAGR único: mostra quantos subperíodos foram lucrativos, não apenas o resultado final.

Um retorno rolante de 3 anos sempre positivo significa que nenhum ponto de entrada perdeu dinheiro em três anos; o resumo mín. / mediana / máx. fornece a distribuição.

Sinal Atual e Operações

A parte inferior da página é o estado atual da estratégia e as rotações que produziram a curva acima.

Sinal Atual O estado do portfólio no último mês calculado. Para cada ativo de risco, um score de momentum (uma combinação ponderada dos retornos de 1, 3 e 6 meses). O ativo com o maior score é selecionado — a menos que seu score absoluto seja negativo, caso em que a estratégia assume postura defensiva ("Fora do Mercado").
Fora do Mercado A estratégia mantém o ativo defensivo em vez de um ativo de risco — para o composto 70/30 de produção, caixa (BIL) em ambas as carteiras, de ações e de commodities. Este é o filtro de momentum absoluto em ação.
Operações Cada linha é uma rotação mensal. Colunas: data, ativo vendido, ativo comprado e o retorno do primeiro mês da posição entrante. A frequência das rotações sinaliza o custo real de fricção (taxas de transação) a monitorar na operação real.

Lendo o sinal futuro

O botão Calcular o sinal futuro executa o mesmo motor com preços ao vivo, tratando o mês atual inacabado: ele responde «o que a estratégia manteria agora?» em vez de «como ela se saiu?».

Estado do mercado & horário de obtenção Se o mercado está aberto, pré-mercado, após o fechamento ou fechado, e o horário dos preços usados. Eles dizem quão fresco e estabilizado está o snapshot.
O sinal O score de momentum atual para cada ativo, a decisão (um ativo de risco, ou Fora do Mercado), e o ativo que seria selecionado. Isto é provisório: o mês não está fechado, então o score — e a decisão — ainda podem mudar antes da data de rotação.
Painel de desempenho — mantido, não sinalizado Os números no topo (MTD = desde o início do mês, YTD = desde o início do ano) são o desempenho do que a estratégia mantém atualmente — a posição da última rotação concluída — não o sinal provisório mostrado abaixo. Os dois podem diferir, e confundi-los é o erro fácil: o painel é onde você está, o sinal é para onde você pode ir em seguida.
Snapshots usados O fechamento ao vivo usado para cada ticker, com seu horário e fonte (e, para as réplicas de seguro de vida, o fundo do contrato correspondente e o ISIN). Esta é a entrada bruta a partir da qual o sinal é calculado, mostrada para que o número seja auditável.
Calcular minhas ordens Abaixo do sinal, uma pequena calculadora traduz a alocação alvo em ordens de compra / venda concretas, para as contas que você negocia manualmente. Você informa o valor atualmente detido por linha — ela manipula apenas números, em qualquer moeda, e não usa nenhum preço ao vivo — e retorna, por ticker, a ordem necessária para atingir o alvo. O total a rebalancear é a soma das suas entradas (o caixa que você quer investir é apenas mais uma linha); para cada ticker, o alvo é peso × total e a ordem é alvo − detido (positivo = compra, negativo = venda). Um ticker que você detém mas que saiu do alvo é vendido até zero, e a perna defensiva em caixa (BIL/SHY/GLD) é tratada como qualquer outra linha. O cálculo é client-side e nunca envia uma ordem — e fica oculto nas réplicas de seguro de vida, onde o rebalanceamento acontece dentro do contrato.

Trate-o como uma prévia, não uma instrução. É um estado calculado sobre os dados atuais — útil para ver a inclinação da estratégia antes do fim do mês — mas não é conselho de investimento, e não é definitivo até a barra fechar.

Por que o backtest usa tickers americanos

A estratégia é uma estratégia de momentum: a cada mês ela lê a tendência recente de cada ativo e mantém apenas os que ainda sobem. Essa leitura só é tão boa quanto a série de cotações sobre a qual roda — então ela deve rodar no mercado onde cada exposição é realmente cotada. Para ações americanas de grande capitalização, commodities amplas, ouro e Treasury bills, esse mercado são os Estados Unidos. O volume mais profundo e a negociação mais contínua estão lá, então é ali que o preço é descoberto e onde a tendência é mais limpa. Uma listagem local pouco negociada pode atrasar, abrir com gap ou oscilar em torno do movimento real; a série americana dá a leitura mais fiel. Em resumo, o mercado dos EUA dá o tom ao qual todo o resto se ajusta, e o sinal é mais confiável quando lido a partir dele.

Isso não se trata principalmente de moeda ou de horário de negociação. Sim, os preços americanos estão em dólares e as sessões americanas fecham mais tarde que as europeias — mas neutralizar esses dois pontos não mudaria a escolha. Cotada em euros e alinhada a um relógio europeu, a série americana ainda seria a referência, porque é ali que está o volume.

Você não precisa manter tickers americanos para seguir o sinal. Os equivalentes europeus (UCITS) acompanham as mesmas exposições subjacentes e são o que você realmente compra desde a Europa; o sinal é simplesmente lido na série de referência americana. O mapeamento de cada proxy americano para seu equivalente UCITS (nome e ISIN) está em Investir desde a Europa → Equivalentes europeus.

Aviso

Cada número na página de resultados é calculado sobre uma única janela histórica (2016–2026). Descreve como a estratégia se comportou dentro da amostra — não é uma garantia de que os mesmos números se manterão em regimes de mercado futuros.