Uitvoering · levensverzekering

De strategie in een levensverzekering repliceren

De dual-momentumportefeuille onderbrengen in een levensverzekering: vergelijkbare mantels, vier contracten, en de mappings tussen de fondsen van het contract en Amerikaanse ETF's.

De mantel maakt deel uit van de strategie

Een momentumstrategie roteert, en elke rotatie verkoopt posities die zijn gestegen. In een gewone effectenrekening triggert elke winstgevende verkoop belasting, die het samengestelde kapitaal bij elke rotatie afknabbelt; binnen een Frans levensverzekeringscontract (assurance-vie) triggert het wisselen tussen fondsen geen belasting — de strategie roteert volledig met uitgestelde belasting, die pas bij opname verschuldigd is, tegen een verlaagd tarief na acht jaar. Alleen op de fiscale dimensie laat dit uitstel de mantel 15 tot 55 % vóór een effectenrekening eindigen, afhankelijk van de schijf.

Maar de mantel kost iets, af te wegen tegen dat voordeel. Beheerkosten nemen 0,5 tot 0,6 % per jaar van het spaargeld, afhankelijk van het contract; en hoewel de arbitrage zelf gratis is, draagt elke ETF-in- of -uitstap een opslag of afslag van ongeveer 0,10 % van de koers (nul bij enkele contracten) — een reële kost, simpelweg verborgen achter de vermelding “gratis arbitrage” op de bevestigingen. Daar bovenop komt een onvolmaakte replicatie: het belegbare universum beperkt zich tot de fondsen die het contract vermeldt, zonder de fijne afwisseling groei/waarde en zonder de grondstoffensector-futures die geen enkel contract biedt — je werkt met proxy's. Samengesteld over een lange horizon kunnen deze kosten en hiaten in de orde van 15 % van de prestatie wegvreten; de simulator geeft het nettobedrag, contract per contract.

Netto bekeken overleeft het financiële voordeel van de mantel dus alleen wanneer de belastingbesparing deze rem overtreft: duidelijk in de hoge schijven (de flat tax), nadert het een gelijkspel in de lage.

Er blijven twee voordelen die een effectenrekening niet kan evenaren, en die de mantel vaak op zichzelf rechtvaardigen. De erfopvolging: bij overlijden gaat het spaargeld naar de aangewezen begunstigde onder het eigen regime van de levensverzekering, los van de erfbelasting en met eigen vrijstellingen (Belasting & nalatenschap). En de eenvoud: een wissel in percentages tussen twee fondsen is veel eenvoudiger te plaatsen — en fiscaal te volgen — dan een reeks koop- en verkooporders in een effectenrekening.

Twee beperkingen omkaderen dit alles. De achtjarenklok loopt vanaf de opening van het contract, niet vanaf de inleg van het geld: een oud contract is op zich een actief, en overstappen van de ene verzekeraar naar de andere telt als een opname (belasting verschuldigd, klok op nul) — vandaar de keuze om de strategie aan te passen aan de reeds aangeboden fondsen en te backtesten op getrouwe proxy's. En in een systeemcrisis kan de toezichthouder opnames en arbitrages tijdelijk opschorten, het eurofonds eerst (Sapin 2 & eurofondsen): de schuilplaats kan vergrendeld zijn net wanneer je zou willen handelen.

Kosten laatst gecontroleerd: juni 2026. Verplichte herziening: uiterlijk mei 2028.

Levensverzekeringsreplica's van de Amerikaanse strategie

Vier universa in de picker, onder de groep Assurance-vie, repliceren het echte 70/30 binnen een Franse levensverzekering, met uitsluitend de fondsen die die contracten aanbieden: 70% Amerikaanse aandelen (SPY+QQQ) en 30% reële activa (wereldenergie IXC en een brede grondstoffenmand; de 2 sterkste worden aangehouden, en de grondstoffencomponent schuilt in kortlopende staatsobligaties SHY). Elke simulatieproxy wordt gekozen om te passen bij het fonds dat het contract werkelijk aanhoudt — bepaald op wat het fonds bevat, nooit op wat de backtest goed uitkomt. Twee voorbeelden. Het aangehouden energiefonds is brede energie, niet gecentreerd op de Verenigde Staten (dat van Spirit 2 is Europees, STOXX 600 Energy; dat van Swiss Life is wereldenergie): de gekozen proxy is dus wereldenergie IXC, niet het Amerikaanse XLE. En het brede-grondstoffenfonds volgt een gelijkgewogen, ex-landbouw Bloomberg-energie-en-metalenindex: we modelleren het met een blend in gelijke delen van energie, goud, zilver en basismetalen, in plaats van de energiezware DBC (die landbouw behoudt en olie overweegt).

Vergelijkbare mantels bestaan in de meeste Europese landen — Luxemburgse levens- verzekering met haar "veiligheidsdriehoek", Belgische tak 21/23-contracten, Portugese seguros de capitalização (met een houdperiode-logica dicht bij de Franse "8 jaar"), Italiaanse polizze vita, de Zweedse kapitalförsäkring — elk met zijn eigen looptijd-, fiscale en beschermingsregels. De hier beschreven replicatielogica draagt over: pas de strategie aan op de catalogus van de mantel die u aanhoudt, in plaats van andersom.

De onderstaande tabellen koppelen elk aangehouden fonds aan zijn Amerikaanse simulatieproxy. Waar de proxy is gemarkeerd als "gebouwd", volgt geen enkele Amerikaanse ETF de index van het fonds: de proxy wordt dan samengesteld uit meerdere Amerikaanse ETF's met vaste gewichten, maandelijks geherbalanceerd — een mand in gelijke delen energie-en-metalen voor de brede-grondstoffencomponent.

De vier onderstaande contracten zijn degene die het formulier kan klonen. Voor elk: het referentiecontract — datgene waarvan de catalogus de mapping dreef — waar het wordt afgesloten, en zijn operationele parameters. Twee contracten van dezelfde verzekeraar bieden NOCH dezelfde catalogus NOCH dezelfde voorwaarden: controleer elk bestanddeel (ISIN) en de algemene voorwaarden van uw eigen contract. Wij hebben geen commerciële relatie met deze brokers of verzekeraars.

Voor een kloon met maandelijks signaal wegen twee parameters even zwaar als de catalogus: de kosten van de rotatie (arbitrage- en transactiekosten, in rekening gebracht bij elke herallocatie) en de TERMIJN tussen de arbitrage-order en de valutadatum ervan — elke dag verschil tussen het signaal en de uitvoering verwijdert het contract van de referentiestrategie. De onderstaande kaarten vatten deze parameters samen, zoals opgenomen op de aangegeven datum: de geldende algemene voorwaarden prevaleren.

Alle vier zijn eerlijk gelabeld als replica's, geen diversifieerders: ze draaien dezelfde logica, dezelfde componenten en dezelfde defensieve discipline als het echte 70/30, dus hun maandrendementen volgen de Amerikaanse rekening van nabij. Ze plaatsen dezelfde weddenschap in een tweede, fiscaal voordelige mantel — nuttig om de strategie te beschutten, niet om het risico te spreiden. Ze zijn hier alleen-lezen en worden nooit verhandeld.