De strategie · stap voor stap

Hoe het werkt

De spelregel: houden wat stijgt, schuilen als alles daalt — en het bewijs in cijfers.

Portfolio Tester backtest tactische vermogensallocatiestrategieën. De productiestrategie die het draait is een 70/30-composite dual-momentumportefeuille, maandelijks geherbalanceerd.

Dual momentum combineert twee filters. Relatief momentum rangschikt een kleine reeks risico-assets en houdt de sterkste aan. Absoluut momentum behoudt die positie alleen zolang ze een veilige basislijn verslaat; wanneer het momentum negatief wordt, roteert de component naar zijn defensieve asset — gewone cash, kortlopende T-bills (BIL) — in plaats van de asset mee naar beneden te rijden. De defensieve asset was vroeger een mix van goud en cash; nu is het cash, want netjes uitstappen is wat bescherming biedt in de regimes die ertoe doen, terwijl een goudparachute een weddenschap is op één bepaald regime (zie de langetermijntests).

Het composite splitst het kapitaal 70% in een component met US aandelenstijl (large-cap groei, waarde, blend) en 30% in een component met grondstoffensectoren. Elke component draait zijn eigen dual-momentumrotatie; de twee worden elke maand opnieuw samengevoegd tot vaste gewichten. Momentum wordt gemeten als een mix van lookbacks over 1, 3 en 6 maanden.

Where dual momentum comes from

Relatief momentum is het oudere idee: binnen een reeks assets blijven de recente winnaars de komende maanden meestal winnen — academisch gedocumenteerd door Jegadeesh en Titman in 1993. Op zichzelf blijft het altijd volledig belegd en houdt het plichtsgetrouw de "minst slechte" verliezer aan doorheen een bearmarkt. Absoluut momentum voegt de ontbrekende poort toe: het vergelijkt een asset met zijn eigen trend en een veilige basislijn, en stapt opzij wanneer die trend negatief wordt. Gary Antonacci combineerde de twee in zijn boek uit 2014 Dual Momentum Investing — kies de sterkste asset, maar houd hem alleen aan als hij ook de absoluut-momentumtest doorstaat. Deze site past die regel maandelijks toe, per component, tegen een marktbarometer (SPY voor aandelen, DBC voor grondstoffen).

How the universes are built

Elk universum is een kleine, complementaire reeks die één enkele economische as overspant — US large-cap stijl (groei / waarde / blend), geografie (US / ontwikkeld / opkomend), grondstoffensectoren (edelmetalen, energie, landbouw, basismetalen), of obligatiekredietkwaliteit (overheid / investment-grade / high-yield). De leden overlappen bewust niet, zodat verschillende ervan leiden in verschillende regimes — wat precies de rotatie is die relatief momentum is gebouwd om te vangen. De defensieve (buiten de markt) asset wordt altijd uit een andere klasse getrokken dan de component die hij beschermt, zodat de terugval niet gecorreleerd is met wat hij vervangt.

De crypto-universums zijn de uitzondering op deze vorm. Bitcoin alleen is geen reeks — het is één enkele, extreem volatiele asset, dus de rotatie valt terug op een pure in-of-uit beslissing: houd Bitcoin aan zolang zijn eigen momentum cash verslaat, stap anders opzij in cash. Bitcoin/Ethereum voegt een tweede risico-asset toe, waardoor dat filter een echte tweerichtingsrotatie wordt. Beide houden cash als defensieve asset en beide zijn een verkennend, backtest-only proefterrein dat nooit verhandeld wordt — de cryptosectie behandelt wat ze tonen en waarom hun momentumvenster korter is.

Finding the champions

Elke vermogensklasse werd getest door de geschiedenis van 2016–2026 opnieuw af te spelen onder verschillende dual-momentuminstellingen — een reeks gerichte, hypothesegedreven sweeps (geen uitputtend raster, en geen Monte-Carlo-simulatie) — gerangschikt op rendement per eenheid slechtste drawdown (CAGR ÷ maximale drawdown). De beste configuratie in elke klasse is haar "kampioen". De productieportefeuille combineert de twee hier verkozen kampioenen — US aandelenstijl en grondstoffensectoren, gewogen 70/30 — terwijl ze obligaties bewust weglaat, een keuze op basis van een macrostelling eerder dan op basis van performance (zie Stellingen). Het combineren van de twee klassen deed meer dan rendement toevoegen: het verkleinde de slechtste drawdown aanzienlijk versus elke component apart, wat de diversificatie is waarvoor het composite is gebouwd. Over het sweepvenster 2016–2026 groeit de ingezette 70/30 — die uitstapt in cash — met ongeveer 16% per jaar met een slechtste drawdown rond −10% — ruwweg het rendement van de S&P 500 over hetzelfde venster bij de helft van de drawdown.

Alle cijfers zijn slotkoersen op maandeinde; op dagbasis gemarkeerde drawdowns lopen dieper — zie de noot over granulariteit in de Gids.

Deze resultaten komen uit één historisch venster. Ze tonen dat de strategie goed presteerde in sample; ze zijn geen bewijs dat de edge standhoudt over verschillende marktregimes. Een echte out-of-sample- of resamplingtest — inclusief een echte Monte-Carlo / bootstrap van rendementen — blijft toekomstig werk.

De Lange-termijnpagina vraagt of de logica standhoudt over een eeuw aan regimes, op lange proxyreeksen. Hier is de aanvullende controle, op de werkelijke US-instrumenten over het venster waarin elk bestaat — de aandelen-ETF's terug tot 2000 (geopend op de dot-com-piek, een weinig flatteus startpunt), de grondstoffensectoren terug tot ongeveer 1992, en het composite tot ongeveer 2001. Het signaal stapt opzij in cash, nooit in een grondstoffenbarometer, dus de brede grondstoffenindex die hier getoond wordt is alleen een vergelijkingslijn, geen deel van de regel. De twee benen gedragen zich zoals de methode voorspelt. Dit is een betrouwbaarheidscontrole, geen tweede claim van robuustheid. Elke grafiek voegt een onder-water drawdownpaneel toe onder de vermogenscurve.

En de twee benen gecombineerd — de ingezette 70/30, maandelijks tussen hen geherbalanceerd, geen statische 70/30 van de curves hierboven:

De defensieve asset — wat de strategie aanhoudt wanneer ze uit de markt stapt — is de echte diversificatiehefboom, meer dan de geografie of stijl van de risico-assets waartussen ze roteert. Die hefboom is nu gewone cash: de edge in de regimes die ertoe doen komt van netjes uitstappen, niet van een slimme veilige haven. Krijg de uitstap juist en de hele portefeuille gedraagt zich beter.

The investable universe

De live 70/30-strategie houdt er altijd maar zeven aan (IWF/IWD/IWB en GLD/DBE/DBA/DBB), waarbij ze defensief omzet naar cash (BIL); SPY en DBC zijn alleen-lezen barometers. GDX wordt niet langer in productie aangehouden maar blijft selecteerbaar in de backtester. De rest vormt het bredere universum waarmee je kunt experimenteren.

The monthly signal and the closing-auction window

De strategie beslist op slotkoersen van maandeinde — maar die bar bestaat alleen op de close. Wachten tot hij bevestigd is zou elke transactie naar de opening van de volgende ochtend duwen, wat de portefeuille blootstelt aan overnight gaps en aan een prijs die de backtest nooit gebruikte. Dus een paar minuten vóór de maandelijkse close wordt het signaal berekend op een voorlopige maandeinde-bar, opgebouwd uit de live intraday snapshot. Dat wijst op de assets die de strategie vrijwel zeker zal willen, en laat je Market-On-Close (MOC) orders insturen die uitgevoerd worden tegen de officiële slotkoers — exact de prijs die de backtest veronderstelt. Brokers en beurzen aanvaarden MOC-orders tot 10 minuten vóór de close (15:50 ET), dus de workflow past binnen dat venster.

De afweging, duidelijk gesteld: het voorlopige signaal kan in de laatste minuten nog omslaan. De strategie aanvaardt dit bewust — verhandelen op de close op een mogelijk-imperfect signaal verslaat verhandelen de volgende ochtend op een zeker signaal, want over de jaren heen telt het matchen van de uitvoeringsprijs van de backtest meer dan de zeldzame omslag op het laatste moment.

Hoe een Europese belegger dit alles repliceert — UCITS-equivalenten, mappings naar levensverzekeringen, toegang tot US-ETF's — staat in Vanuit Europa beleggen. Het verkennende Bitcoin/Ethereum-proefterrein heeft zijn eigen pagina: Crypto.